比特派官方|比特币黄金和比特币钻石

作者：比特派官方

2024-03-15 11:53:33

黄金VS比特币：谁更有吸引力？_新浪财经_新浪网

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黄金VS比特币：谁更有吸引力？

2022年03月07日 18:09

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　　黄金一直是一种适合长期持有的价值资产，用于对冲市场低迷。投资者通常会在部分投资组合中持有黄金等贵金属，这可以对冲股票在经济下行趋势期间可能遭受的损失，这已被证明是有效的，并且仍然有效。随着最近局势的紧张，行情显示，现货黄金站上2000美元整数大关，续刷2020年8月以来新高。

　　而比特币作为一项投资还很年轻，还未能经过时间的沉淀和证实，但也有加密投资者正在用它来存储价值并进行风险的对冲。

　　至于哪一项是更好的投资取决于投资者的风险承受能力、投资目标、策略以及投资者可以承受多少损失。

　　比特币是一种去中心化，采用点对点网络与共识主动性，开放源代码，以区块链作为底层技术的加密货币。中本聪于2008年10月31日发表比特币相关论文。2009年1月3日，比特币创世区块诞生。由此开始了由去中心化技术开创的金融和投资的新时代。

　　最初，这些数字货币只对少数小众爱好者有吸引力。2010年早期的投资者发现他们之前以不到一美分的价格购买的比特币已经涨到了每比特币 0.09 美元。大型比特币矿场和矿池开始流行，加密货币交易所应运而生。

　　随后，在某些国家、央行、政府机关、学术界将比特币视为虚拟商品，而不认为是货币。货币金融学认为货币具有交易介质、记账单位、价值储藏三种基本职能，但由于其高度波动性因此不具有后两种基本职能从而不是货币。

　　但当Covid-19大流行在2020年开始侵袭全球经济时，比特币走出非常惊人的走势，远远跑赢所有的资产，包括美股的指数，白银和黄金，在全球所有资产中一骑绝尘。

　　投资者开始向其中注入资金，机构投资者继续寻找从中创建投资工具和资金的方法，其价格不断飙升。到2021年4月，比特币的价格达到了61000美元。由此，很多人认为比特币具有反脆弱性，尤其是在全球流动性宽松大背景下，比特币是一个非常好的资产。

　　纵观历史发展，黄金在历次市场大调整期间表现良好，它在保持价值方面独树一帜。它的价格在一定程度上保持了稳定，从而成为经济衰退威胁时投资者的重要选择之一。由此确定了它作为对冲的工具，是对抗市场的调整和衰退的选择之一。

　　在Covid-19大流行期间，我们看到尽管比特币表现良好，但传统投资者并非一窝蜂全部转向比特币，还有很多人遵循传统投资策略过渡到黄金。结果，黄金价格从2019年底的略低于1300美元飙升至2020年年中的近2100美元。到2021年，随着经济缓慢复苏，其价格下降，但平均仍高于大流行前衰退前的水平。

　　在目前已有的规范下，黄金已建立交易、称重和跟踪系统，很难偷窃或伪造，它也受到高度监管。在许多国家，未经监管许可，不得携带黄金出境。投资黄金时，一般从注册的交易商和经纪商处购买。比特币由于其加密和去中心化的系统也很难被窃取和伪造。跨越不同国家的边界使用通常是合法的，但有少数例外。然而，为确保用户安全而存在的监管基础设施尚未到位，加密货币的匿名性也使得监管变得具有挑战性。

　　效用方面，黄金历来被用于许多应用，可以作为货币、奢侈品等。这种跨职能的效用赋予了黄金在其他资产价值下跌时保持价值的能力。比特币的效用有限。它目前仅用作数字货币投资。但是，去中心化金融的出现可以使用加密货币进行金融交易，比特币可以作为一种借贷形式存在，甚至其它更多的方式。

　　流动性方面，加密货币通常是流动性很强的资产；但是，情况可能并非总是如此。有时它可能比其他资产更具流动性，有时则不然。如果市场剧烈波动并且许多投资者开始出售他们的比特币，其价格将相应大幅下跌。同时，比特币还会受媒体效应、投资者情绪、监管行动和炒作的影响，价格存在暴涨暴跌，但黄金则不然。

　　而至于两者哪个更好，则取决于投资者个人的风险承受能力、投资策略等。但目前而言，比特币的波动性比黄金大得多，这使其成为比黄金更具风险的投资。

　　加密市场分析公司CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju认为，只要像MicroStrategy这样的机构继续持有比特币，该资产的“数字黄金”叙述就会继续适用。Ju表示，他会继续关注比特币，直到MicroStrategy的首席执行官迈克尔·塞勒（Michael Saylor）出售他的比特币。 Saylor的MicroStrategy公司是比特币最大的个人持有者之一。据报道，截至2月该公司拥有超过125，000个比特币。首席执行官Saylor一再将比特币称为“数字黄金”。

　　随着俄罗斯正式对乌克兰开战，US Global Investors首席执行官Frank Holmes认为，黄金是在这种高度紧张的环境下的最佳资产。Holmes在接受采访时表示，黄金在战争和政治紧张时期是一种安全的避险资产，这是有历史依据的。他指出，市场不应把黄金2021年的糟糕表现当作回避该资产的理由。尽管比特币正在成为一个重要的替代品，但考虑到它仍然是一个“年轻”的资产类别，这种资产还需要更多时间来证明自己的价值。但一旦比特币克服了监管等数个障碍，它将取代黄金，成为人们的避险天堂。

　　德意志银行研究部分析师 Marion Laboure 表示，人们一直在寻求不受政府控制的资产。几个世纪以来，黄金一直扮演着这样的角色。我可以看到比特币有可能成为21世纪的数字黄金。我们不要忘记，黄金在历史上也是不稳定的。但重要的是，比特币是有风险的，它的波动性太大，无法成为今天可靠的价值储存。而且在可预见的未来，它仍将保持超强的波动性。此外，针对比特币和以太坊的不同，Laboure表示，比特币显然是先驱，也是交易量最大的加密货币。它的市值远高于第二大以太坊的市值，后者提供了许多应用程序和用例，例如DeFi和NFT。如果比特币有时被称为“数字黄金”，那么以太坊就是“数字白银”。

　　黄金矿商巴里克黄金公司首席执行官马克布里斯托时表示，由于投资者使用金属而不是加密货币来对冲通胀和金饰需求回升，今年的黄金价格将保持坚挺。

　　Mai Capital Management首席股票策略师兼区域总裁克里斯·格里桑蒂（Chris Grisanti）表示，加密“几乎是其自身成功的受害者”，2022年将是更加艰难的一年，美国和欧洲各地都会加强加密监管，在监管成为焦点后，BTC和ETH会更加成熟。我认为，一旦监管到位，机构投资者将更愿意将比特币视为一种货币，而不是数字黄金，也不会将其看做是对冲通胀和其他事物的一种工具。

　　投资机构U.S． Global Investors首席执行官Frank Holmes预计，尽管黄金在2022年有上涨的潜力，但比特币的表现将超过黄金，这主要是受千禧一代活动的推动。 Holmes在接受采访时表示，比特币的崛起正在挑战黄金的价值存储地位，但他强调，波动性和监管打击是比特币面临的主要障碍。 Holmes补充说，矿业公司很可能在2022年生产更多的黄金，这将推动金价突破2000美元。与此同时，他还表示，基于比特币在2021年超越其他资产类别的能力，这种价格走势使比特币处于一个很好的位置，有望达到10万美元大关。 Holmes称，由于千禧一代的参与，比特币很可能成为未来的终极价值存储方式。他表示，比特币已经取代黄金，成为千禧一代的价值存储手段。

　　市场技术指导平台InTheMoneyStocks.com的首席市场策略师Gareth Soloway预计，2022年黄金的表现将超过比特币和股票市场。在接受采访时，Soloway表示，金价可能会达到3000美元的目标，这主要是由于不断上升的通胀和潜在的利率飙升。根据Soloway的说法，通胀不太可能回到2%的水平，这种环境将提升黄金作为对冲通胀的工具的地位。在谈到黄金的挑战者时，他还表示，银和铀等贵金属可能会在2022年获得关注。与此同时，Soloway表示，尽管比特币是2021年表现最好的，但他预计它将在未来六个月下跌。他指出，根据历史价格走势，比特币可能会在2022年跌至3万美元左右，甚至2万美元左右，然后再次爆发。（金色财经）

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数字人民币与比特币的区别在哪? - 知乎

数字人民币与比特币的区别在哪? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册虚拟货币货币数字人民币与比特币的区别在哪?关注者26被浏览64,980关注问题写回答邀请回答添加评论分享17 个回答默认排序穆逸扬Myytydy用注意力写作，用比特币存钱关注数字人民币是纸币硬币的数字化身，本质上还是人民币。也就是说，它无法脱离人民币的发行方信用和暴力机关支持的强制法偿性而独立存在。相应的，纸币硬币这些实体人民币原本就有的缺点，除了假钞风险、携带成本等少数情况之外，数字人民币大多也无法避免。若数字人民币日后能被普遍接受广泛应用，首先因为它是“人民币”，而非它采用了多么先进可靠的新技术新算法。不难想象，如果换成是其他国家的弱势政权/央行，比如恶性通胀时期的津巴布韦或者委内瑞拉，即便用与数字人民币完全相同的技术发行的数字法币，还是会跟这些国家原有的实体货币一样不受待见。而比特币则是一项开启新时代的重要创新，其横空出世，在货币史上的地位，至少不亚于金属铸币和信用纸币的最初发明。它是真正属于互联网和信息时代的原生货币，是抛弃一切不必要的历史包袱另起炉灶的产物。因此比特币真正有机会跳出现有货币体制的种种弊端，重构一个完全不依赖可信第三方的、基于分布式互联网服务的有效货币系统。此前的一系列答案对比特币相关特性和价值有详细的介绍，故在此不在赘述。对此感兴趣的朋友可以加个关注，在我的主页搜索关键字“比特币”或者“BTC”查看。如果做个不恰当的类比，数字人民币就像有个好爸爸，继承大笔家产的富二代，而比特币则是那种毫无背景、白手起家的逆袭草根。因此二者最本质的区别在于竞争力的来源，一个靠继承，一个靠自身：只要遍布全球的互联网服务还正常运转，比特币就始终还是比特币；而如果不是人民币，数字人民币就真的只剩下数字了……编辑于 2022-05-08 16:34赞同 5添加评论分享收藏喜欢收起小恐龙关注央行数字货币就是纸币的数字化，是有中央发行，而比特币是完全去中心化的。DCEP（Digital Currency Electronic Payment，全称「数字货币电子支付」）这是一种基于区块链技术的全新加密电子货币体系，将替代 M0（人民币流通量），与纸币的属性功能完全一样，任何中国机构和个人均不能拒绝接收 DCEP。同时 DCEP 采取「双离线支付」，交易双方均离线，即便是在没有信号的地下商场，交易也可以发生。首先，DCEP 和比特币的属性不同。DCEP 是实打实的法定货币，只不过借助了区块链以数字形式呈现。比特币是一种商品或是另类资产，通缩性注定了比特币不适合作为货币，并且目前为止比特币的支付功能也比较有限，更为广泛的应用场景是价值储藏（数字黄金）和投机。属性的不同决定了 DCEP 和比特币在币值、发行、结算、隐私保护等方面的差异。DCEP 由中国央行发行结算，具备稳定性和法偿性，而比特币不由任何央行或机构发行，由算法按特定挖矿规则产生，全球大部分地区也不认可比特币，不得随意使用比特币兑换外汇，且价格波动剧烈。更多区块链资讯，点击卡片获取编辑于 2020-05-28 14:48赞同 5添加评论分享收藏喜欢

什么是比特币地址&三种地址格式对比 | CoinWallet讲堂 - 知乎

什么是比特币地址&三种地址格式对比 | CoinWallet讲堂 - 知乎首发于C+区块链切换模式写文章登录/注册什么是比特币地址&三种地址格式对比 | CoinWallet讲堂韭妹儿CoinWallet国内专业硬件钱包商城什么是比特币地址？⽐特币地址是⼀个标识符（帐号），包含27-34个字母数字拉丁字符（0，O，I除外）。地址可以以QR码形式表⽰，是匿名的，不包含关于所有者的信息。地址⽰例：14qViLJfdGaP4EeHnDyJbEGQysnCpwn1gd⼤多数⽐特币地址是34个字符。它们由随机数字和⼤写字母及⼩写字母组成，除了⼤写字母“O”，⼤写字母“I”，⼩写字母“l”。数字“0”不⽤于防⽌视觉模糊。某些⽐特币地址可能少于34个字符（少⾄26个）并且仍然有效。相当⼀部分的⽐特币地址只有33个字符，有些地址甚⾄可能更短。每个⽐特币地址代表⼀个数字。这些较短的地址是有效的，因为它们代表偶然发⽣以零开始的数字，并且当零被省略时，编码地址变短。⽐特币地址中的⼏个字符被⽤作校验和，以便可以⾃动发现和拒绝印刷错误。校验和还允许⽐特币软件确认33个字符（或更短）的地址实际上是有效的，⽽不仅仅是⼀个缺少字符的地址那么简单。比特币地址的用途？比特币地址用来表示比特币支付的来源或目的地（类似但不等于银行卡卡号）。与将一笔资金，从你的银行卡号A发送到你朋友的银行卡号B类似：如果你想将比特币发送给朋友，需要将比特币从你的地址A发送到你朋友的地址B。如何获得比特币地址？⽐特币的任何⽤户都可以免费获得地址。例如，使⽤Bitcoin Core(⽐特币核⼼客户端)时可以点击“新地址”并被⾃动分配⼀个地址。或者可以使⽤交易所或在软硬件钱包的账户里获得⽐特币地址。比特币地址的3种格式：3-1. Legacy (P2PKH)格式范例：1Fh7ajXabJBpZPZw8bjD3QU4CuQ3pRty9u地址以“1”开头，是比特币最初的地址格式，至今仍在使用。P2PKH 是 Pay To PubKey Hash（付款至公钥哈希）的缩写。3-2. Nested SegWit (P2SH)格式范例：3KF9nXowQ4asSGxRRzeiTpDjMuwM2nypAN 地址以"3"开头，P2SH 是Pay To Script Hash（支付至脚本哈希）的缩写，它支持比Legacy 地址更复杂的功能。Nested P2SH，获取现有的P2SH地址(以“3”开头)，并与SegWit地址一起封装。以此来兼容老版本。但这是某种破解行为，导致SegWit交易需要大约10%的额外空间。这与扩容的目的相矛盾。SegWit 名称解释SegWit是Segregated Witness（隔离见证）的缩写，其中Segregated是分离、隔离的意思，Witness是与交易相关的签名事物。因此，SegWit是将某些交易签名数据与交易分开。SegWit已在比特币区块链上被激活。将签名与交易相关数据分离的主要好处是减少了存储在一个比特币块中的数据的大小。这样每个块具有额外的容量来存储更多的交易。也意味着网络可以处理更多的交易，并且发送者支付更低的手续费。所以，如果你希望在发送比特币时降低费用，请使用SegWit地址接收。SegWit地址的另一个主要好处是它们向后兼容，所以可以将SegWit地址的比特币与Legacy 地址的比特币互转。3-3. Native SegWit (Bech32)格式范例：bc1qf3uwcxaz779nxedw0wry89v9cjh9w2xylnmqc3地址以”bc1“开头。Bech32编码的地址，是专为SegWit开发的地址格式。Bech32在2017年底在BIP173被定义，该格式的主要特点之一是它不区分大小写（地址中只包含0-9，az），因此在输入时可有效避免混淆且更加易读。由于地址中需要的字符更少，地址使用Base32编码而不是传统的Base58，计算更方便、高效。数据可以更紧密地存储在二维码中。Bech32提供更高的安全性，更好地优化校验和错误检测代码，将出现无效地址的机会降到最低。Bech32地址本身与SegWit兼容。不需要额外的空间来将SegWit地址放入P2SH地址，因此使用Bech32格式地址，手续费会更低。Bech32地址比旧的Base58（Base58Check编码用于将比特币中的字节数组编码为人类可编码的字符串）地址有几个优点：QR码更小；更好地防错；更加安全；不区分大小写；只由小写字母组成，所以在阅读、输入和理解时更容易。Base58 和 Bech32 二维码对比三种比特币地址格式对比三种地址的对比(注意：交易手续费一列是对比三个格式地址转账时的平均手续费)CoinWallet 温馨提示：支持Bech32格式地址钱包和交易所还比较少，如需要将比特币从Bech32格式地址转入或转出时，请先确认钱包及平台是否支持该格式地址，以免造成资损失。钱包及平台支持Bech32格式地址查询：https://en.bitcoin.it/wiki/Bech32_adoption。最好可以直接咨询钱包厂商或交易平台进行确认。硬件钱包支持Bech32格式地址的有Ledger 和 LUBANSO。Trezor 和KeepKey 用户如果想使用该格式的比特币地址，可连接Electrum 钱包使用。欢迎关注公众号：CoinWallet社区，获取更多区块链知识&资讯发布于 2019-09-02 00:00比特币 (Bitcoin)区块链(Blockchain)比特币投资赞同 2210 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录C+

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黄金VS比特币：本质差异决定不同价值主张 - 知乎

黄金VS比特币：本质差异决定不同价值主张 - 知乎切换模式写文章登录/注册黄金VS比特币：本质差异决定不同价值主张世界黄金协会已认证账号2021年开局，在全球通胀预期升温、美债利率持续攀升的背景下，比特币热度依旧。市场上不乏一些声音认为：比特币等加密货币与黄金类似，甚至可能取代黄金的地位。但事实真的如此吗？让我们回到事情的本质去一探究竟。虽然比特币和黄金的供应量均极为有限，且二者都可作为法定货币的替代品。但这种比较过于简单化，忽略了黄金和加密货币之间的根本区别。如果从二者的市场结构、投资表现以及其在投资组合中扮演的角色来看，可以发现两者之间具有本质上的区别，比特币也无法取代黄金。 Q：均为稀缺的法定货币替代品，黄金与比特币最根本的区别是？A：黄金具有独特的货币和商品双重属性。这巩固了黄金在投资组合中的战略地位：既能提供回报，也是有效的投资多元化工具[1]。两千多年来，黄金一直被人们用作一种交易工具和价值载体[2]，并由机构投资者、个人投资者和各国中央银行持有。如今，黄金被广泛应用于投资、金饰、央行储备和科技行业。独特的双重属性使黄金在经济下行时期表现出色，在长期经济扩张时期又能充分利用经济增长的红利。相比之下，加密货币属于数字资产（无形资产），投资是加密货币当前的主要需求来源（甚至是唯一需求来源）。例如，比特币最近的表现和波动表明，比特币投资主要对价格动能做出响应，相比战略性定位，它更多地与投机性定位相联系。Q：黄金和比特币目前存量都是有限的，两者的供应情况相似吗？A：黄金是一种独特而稀缺的天然元素。而现有的加密货币极有可能被其他新出现的加密货币取代，或致使总供应量增加。过去二十年来，黄金供应始终保持平稳，而比特币存量目前正以接近3％的速度增长，预计将在2140年左右缓慢下降，直至零增长。虽然总量已被限定的比特币相比黄金似乎具有优势。不过黄金具有一系列独特的物理和化学特性，并且在可用性和稀缺性之间达到了良好平衡，使其重要地位得到了巩固。而随着科技发展，近年来加密货币呈爆炸式增长，现有的加密货币在未来很有可能被更高效的加密货币取代。Q：随着投资市场持续升温，比特币和黄金的持有者有何不同？A：与需求类似，黄金持有者最明显的区别在于均衡且多元，因此黄金市场流动性更高，风险性较低金矿开采活动均匀地分布于全球各地，地面黄金储备持有比例较为均衡。美国财政部是当今已知最大的黄金持有者，但也仅拥有全部地面黄金储备的4％。地面黄金约有一半以金饰的形式存在（分布在全球各地），约21％的黄金由大批个人和机构投资者持有（主要为金条、金币和黄金ETF等形式）[3]。而过度集中被视为加密货币面临的主要风险之一：2％的比特币持有者拥有95％的可用比特币。据彭博社报道，“TokenAnalyst最近开展的分析表明，五家采矿实体（全部位于中国）控制着网络上49.9％的计算能力，代表着采矿能力集中度达到有史以来的最高水平。”如果集中度进一步增加，将对虚拟货币网络构成严重风险[4][5]。在我们近期发布的内容中，就比特币和黄金在投资组合中的角色差异进行过详细讨论。可以看出，即使比特币与黄金在某种程度上有一定相似，但我们仍然认为，两者在本质和投资实践中都具有显著区别。区块链和加密货币的出现加快了金融行业的创新。而随着金融市场的持续发展和新技术的创新，我们认为黄金将继续凭借独特属性及其对投资组合的贡献作为重要的⻓期战略性投资。同时我们也相信，黄金能够与加密货币和谐共存。备注：[1]《黄金作为战略资产的重要性》，美国版，2020年2月。[2]参见https://www.gold.org/about-gold/history-gold/golds-role-money[3]参见http://Goldhub.com的中央银行统计数据和地面黄金储备量。[4]彭博社，比特币网络运营由五家公司控制，2020年1月。[5]其他相关讨论见：加密资产：面向投资专业人士的比特币、区块链和加密货币指南，CFA研究院研究基金会，2021年。欢迎访问世界黄金协会官网：https://www.gold.org/cn，获取更多黄金行业权威资讯。发布于 2021-04-15 11:00比特币 (Bitcoin)黄金数字货币赞同 9添加评论分享喜欢收藏申请

比特币与黄金：两者在投资组合中的角色差异 - 知乎

比特币与黄金：两者在投资组合中的角色差异 - 知乎切换模式写文章登录/注册比特币与黄金：两者在投资组合中的角色差异世界黄金协会已认证账号在特斯拉等大型科技公司以及部分投资机构的推动下，以比特币为代表的虚拟数字货币热度飙升。同时，关于比特币和黄金的比较也越演越烈，一些观点认为比特币正在成为新型避险资产。但事实上，虽然加密货币可能会在金融市场上发挥一定作用，但它们在市场不确定环境中的表现说明，加密货币并非避风港，其在投资组合中的角色也与黄金存在差异。比特币未能自证其避风港地位作为一种使用区块链技术的加密支付手段，比特币发明的初衷是成为一种在线支付的电子现金，但如今却被更多地用于投机，因此在价格上有剧烈波动。回顾比特币过往行情，在其价格上涨的同时，巨大的波动性与下行风险随之而来。过去两年，比特币的波动性是标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的三倍，是黄金的四倍半以上。比特币的在险值（VaR）也更高。过去两年的任意一周中，投资者每投资一万美元用于购买黄金，有5％的机率损失291美元，而购买等额比特币则至少损失1,382美元，几乎是黄金在险值的五倍。数据来源：彭博社、ICE基准管理委员会、世界黄金协会另一方面，据估计，2020年比特币日均现货交易量（不同来源的交易量差别很大，而且很难验证）不到20亿美元，最高为40亿美元[2]。与之相反，2020年黄金日均交易量超过了1,800亿美元，包括场外交易（主要为现货交易）、期货和黄金ETF交易[3]。这些成熟且具有高度流动性的市场有利于大多数黄金交易工具维持较小的买卖价差（通常少于几个基点），从而帮助投资者有效地管理风险。黄金与比特币截然不同的投资目的作为投资产品来看，比特币更像一种“高波动率”的战术资产，而黄金则是经过实践检验的战略性投资资产。分析表明，过去五年中，在一个假定的投资组合中加入2.5%的比特币[4]和1%到10%的黄金[5]，能够提升组合的风险调整后收益。而含有1%的比特币与10%黄金的组合与含有2.5％比特币（无黄金）的组合的风险调整后收益相当，但是在投资组合中加入黄金，能够显著降低组合的最大回撤。数据来源：彭博社、ICE基准管理委员会、世界黄金协会这一结果不仅意味着比特币不能取代黄金在投资组合中的作用，还表明在投资组合中添加比特币需要相应提高黄金配置，以管理比特币带来的浮动性。从本质上看，黄金之所以能够在战略资产中占有重要地位，主要得益于其独特的双重属性以及四种关键驱动因素。而加密货币当前的价格行为很大程度上受高回报预期和低利率环境影响，因此比特币无法从根本上代替黄金在投资组合中的作用。备注：[1] 截至2021年1月25日。出于数据可用性等原因，采用2009年1月1日起的比特币数据。[2] 截止2020年12月31日。根据http://coinmarketcap.com、http://cryptocompare.com，CryptoQuant和http://coindesk.com报告的数字计算。[3] 截至2020年12月31日。参见http://Goldhub.com的交易量信息。[4] 这一分配比例代表初始分析的中间范围。[5] 该范围与基于此前研究得出的黄金最佳分配比例一致。参见《黄金作为战略资产的重要性》，美国版，第4节，2020年2月。[6] 基于2015年12月31日至2020年12月31日绩效。假想均衡资产组合（美元）以过去二十年美国个人投资者协会的平均配置、2019年美国信托高净值配置调查和2020年MS GIC资本市场更新文件为基础。包括按季度重新平衡的总收益，其中股票配置占47％（23％MSCI美国总净收益，18％MSCI ACWI（不包括美国），6％MSCI Emerging总净收益），36％固定收益配置（26％巴克莱银行美国总收益，3％巴克莱银行除美国外的全球总收益，1％摩根大通EM全球债券指数和6％短期国库券收益），以及17％的另类资产（3％FTSE REIT指数，11％HFRI对冲基金指数以及3％彭博商品指数）。黄金和比特币配置来自按所有资产按比例减少的份额。比特币收益以彭博社（XBT）汇总的美元比特币价格为基础。黄金价格以LBMA黄金下午价格为基础。风险调整后的收益按年化收益/年化波动率计算。最大跌幅为投资组合总价值达到峰值之后的最大跌幅。请参阅本报告末尾的重要免责声明与信息披露。欢迎访问世界黄金协会官网：https://www.gold.org/cn，获取更多黄金行业权威资讯。发布于 2021-04-09 16:00比特币 (Bitcoin)黄金数字货币赞同 8添加评论分享喜欢收藏申请

一代币落，一代币起：BCD(比特币钻石）的前世今生 - 知乎

一代币落，一代币起：BCD(比特币钻石）的前世今生 - 知乎首发于币入门切换模式写文章登录/注册一代币落，一代币起：BCD(比特币钻石）的前世今生知乎用户VY310O在我的专栏里，我会尽可能多的把我知道的关于币种的内容写出来，包括币的过往也欢迎大家能投稿，写写你知道的币种的“史实”BCD（比特币钻石）：比特币的分叉币，由Bitcoin Diamond Foundation负责运营，国内负责人是杨林科，不知道他是谁，可以看下面的链接（各平台兴衰史可以访问：奔跑的蜗牛：比特币怎么买？哪些比特币交易平台靠谱？）比特币钻石的总发行量为2.1亿个，刚好是比特币的10倍，其中有1.7亿个比特币钻石提供给比特币的持有者，分发兑换比例是1BTC：10BCD，比如你手上拥有10个BTC，那么分叉后你就将得到100个BCD。其余4000万个比特币现金将自动转入社区奖励池作为挖矿的奖励。先来说说杨林科这个人吧，最早的一批在国内开交易所的人，号称比特币布道者，17年牛市ico了icocoin币，上线了他自己的交易所，用于ico的，啥意思呢，就是用icocoin这个币来募资其他项目的币，募资的项目名也有很多奇葩，像什么菩提币、介子币啊等等，好几个项目。icocoin还没落地之前，这个币在各平台上线，套了一大批人，基本都是奔着他的名头去的，5块跌到了1.5，就没反弹过。不过我是觉得杨林科是真的信这个市场，就像他的名头，比特币布道者。期间杨林科在微博，天天喊上车，骂的人不要太多，后面又开直播灌输信仰，又参加全国区块链大会，成功当选成了会长（这个烫手的山芋，监管下来如果有人出事，第一个肯定是他）当ico平台上线，icocoin项目落地时，请了财经评论员陈一佳为高级顾问，并在央视报道，成功把币价拉到了11元，一度以为找到了正确的出路，可监管的五指山此时下来了，乐极生悲，详见上面链接。这个圈子里最终都不会有好名声，这肯定的，大起大落，百倍涨百倍跌，涨起来怀疑人生，一币一嫩模，套起人来一点不含糊，而且是深套，现货市场28定律，亘古不变，亏得人多了，不被骂才怪了07年94后，icocoin币被清退，杨林科消失了一段时间，后面以BCD中国区负责人重新归来，并对外公告，之前icocoin币以清退价格退币的人，都可以以10个换1个BCD来领BCD，也算是比较良心了，当时BCD上线交易所的时候是10元一个，不过各个平台不互通，不能转币、提币，各自抄单机币，价格都不一样，包括现在的火币上的BCD和其他平台上的价格还是不一样，不过其它平台上的价格基本都通了。18年初疯牛，BCD最高抄到了1400多一个，估计94让杨林科伤心了，BCD这一波过后，也卖了他的比特币中国交易平台，18年看到他的微博，都是在国外，参加各类区块链的世界大会19年年初，一波小牛启势，杨林科又买回了他的比特币中国，貌似又要搞事了？而现在BCD的价格是3块多，最低到过2.05但从持仓来看，还是太过分散发布于 2019-10-23 16:48比特币 (Bitcoin)虚拟货币区块链(Blockchain)赞同 1314 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录币入门挖掘每一种数字货币

比特币和钻石黄金的区别？ - 知乎

比特币和钻石黄金的区别？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册比特币市值比特币和钻石黄金的区别？同样都是数量有限同样都需要去挖掘为什么有人说黄金钻石有价值比特币没有价值呢显示全部关注者7被浏览1,789关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享5 个回答默认排序Jesse 关注“感知即存在“，谢谢邀请，你在问问题的时候应该是有答案了。抽象的说钻石是石头、黄金是金属，比特币是数字，其本身都没有价值，他们的价值都是人类社会所附加的。问题是几千年来怎么只有石头、金属有价值，数字就没有呢？这是一个科学问题，是因为科学发展到了今天终于解决了从技术和算法上保证一串数字怎么让别人看而不让别人拥有的问题，因此今天你有了这个问题。不知道我这样的回答你有没有满意，希望我们能更深入讨论。谢谢！发布于 2018-02-21 21:24赞同添加评论分享收藏喜欢收起知乎用户黄金世界性是流通货币，即使现在是商品属性更重了，但是历史赋予它的货币属性依然没有消失，你任然可以用它换取各国货币，有场内牌价。砖石是物以稀为贵，你可以售卖它，但不能自由兑换，差价巨大，流通性只属于商品性质。比特币每日价差大，不能完全自由兑换，投机属性大于商品，货币。你可能会说，有些国家货币一样升贬值厉害，但是发行货币的国家，是用国家财产作担保的。比特币是完全市场行为，没有任何担保，如果不能用它兑换其他商品和货币的时候，那就是一堆数据。（这里不探讨比特币过去，现时，未来是否有价值，黑市流通）任何物品，没有流通性对于其他方就没有价值。编辑于 2018-02-24 14:33赞同 3添加评论分享收藏喜欢

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金融市场

解读“数字黄金”比特币的走强基础

11/18/2019

10月的下挫为比特币提供了强劲的价格支持水平，笔者认为后续反弹动量将持续到年底，因为来自基本面、技术指标、区块链及期货指标的分析均预示了比特币的上行趋势。这种第一代加密货币料将突破10,000美元阻力位，并在一段时间内保持在8,000-12,000美元区间。笔者预计，将有大量新买家抄底入场，与此同时，随着比特币日益成长为“数字黄金”，2017年大涨行情中未撤走的卖家也会出现。自从比特币价格两年前见顶以来，波动率应该会继续延续普遍下行趋势。

加密货币市场的其他领域则又是另一番景象。其他加密货币应该会继续借助比特币的东风，如果作为领头羊的比特币没有上涨，则其他加密货币进一步走高的希望也相当渺茫。

区块链指标分析将比特币预期交易区间收窄至8,000-10,000美元

笔者认为，比特币从熊市的回调期应该会持续更长一段时间。虽然创新高将会令人振奋，不过短期内难以实现。区块链指标预示，随着比特币日渐成熟，即抛物线周期和回调结束时，比特币趋势向上。

像黄金一样，比特币走势看涨

基本面和技术指标均预示比特币和黄金将进一步走高。这两种准货币资产都正在从熊市回调（比特币是2018年，黄金是2013年）。去年比特币的交易区间中点（约10,000美元）成为今年成交最为活跃的价格水平。在下行周期时，比特币能够轻松守住该中值并保持在7500美元左右的均值水平上方等于发出了一个看涨信号。笔者预计，比特币在临近年底时将越过10,000美元。金价已经突破2013年中点（约1,440美元）。新高在望。

金价受到全球债券收益率大跌和股市波动性升高的提振，类似因素预计也将为比特币提供上行支撑。

区块链指标预示比特币将在区间内震荡上行

主要的区块链比特币价格指标预示市场将获得低位支撑，并实现更温和的反弹。在上涨行情招致卖盘的同时，比特币在低位应该也会吸引到买家入场。笔者从加密数据提供商Coinmetrics获得的主要区块链指标——总交易量和活跃地址显示，11月初9,200美元左右的水平将成为市场交易区间的中点。根据2018年上半年以来的自动扩展分析，10年期平均交易信号预示比特币价格在10,000美元左右。虽然相对不属于有力的短期指标，但预测到了去年下跌和今年反弹的区块链30天平均地址，预示比特币价格将在8,000美元左右。

2013年以来每季度，10日平均交易量与比特币价格的关联系数为0.97。30日平均地址数的关联系数为0.83。

下有买家，上有卖家；比特币价格区间料在8000-12000美元

今年比特币最糟糕的回调期已经结束，但进一步上行空间有限。作为第一代的加密货币，比特币到年底前应该能在8,000-12,000美元水平吸引到更多活跃交易方。随着比特币朝着数字黄金方向蜕变，再加上机构投资者兴趣提高及其作为独立准货币获得的更好的宏观经济环境，比特币市场将获得稳固支撑。2017年比特币上涨行情中未撤离的卖家应该会限制比特币涨势。我们主要的区块链指标——Coinmetrics提供的的交易量和活跃地址显示，比特币将在区间内震荡上行。

笔者预计，如果比特币价格没有上涨，则以彭博Galaxy加密货币指数衡量的更广泛的加密货币市场将鲜有进一步上行可能。

比特币期货预示价格上行，波动率降低

比特币期货交易量的稳固支撑以及未平仓权益也对比特币价格有所提振。该市场的牛熊转换趋势已经结束，未来将上行。比特币期货的溢价显示，机构投资者对比特币看法积极，Bakkt期货提供了额外支撑。

期货交易量和未平仓合约是支撑因素

比特币期货分析显示，比特币的上行趋势将局限于区间之内。CME交易的期货成交量和未平仓头寸提供了上行支撑。两项指标均从纪录高位回调，表明最初由熊到牛的反转结束。成交量和未平仓头寸重返高点应该只是时间早晚问题，比特币期权交易将在明年推出。短期内比特币不太可能创新高，但期货的发展将加速比特币成熟，应该会继续给波动性带来压力。

期货的溢价水平依然为正，表明机构需求增加以及潜在支撑力。与比特币过往反弹趋势做对比，如今比特币的快速成熟以及该市场类似黄金的特性应该更值得关注。

本文作者彭博行业研究分析师Mike McGlone，首发于彭博终端。

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黄金与加密货币

2021年02月02日

战略投资

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黄金与加密货币

黄金与加密货币在投资组合中的作用有何不同

过去一年来，加密货币迅速崛起，吸引了投资者的注意。一般情况下，人们都认为加密货币投资1 可以与黄金投资划等号。二者确实存在部分明显的相似之处，但我们仍然认为，黄金与加密货币在本质上和投资实践中都具有显著区别。

我们的分析表明：

黄金的需求更多元；(p.3)

加密货币的供应和持有者更集中；(p.4)

加密货币为投资组合贡献收益，但也带来显著风险；(pp.5-6)

黄金是一种优质且具有高度流动性的资产，拥有加密货币的投资组合可以受益于更高的黄金配置比例；(pp.6-7)

不断发展的监管框架或许会改变加密货币的价值主张。

黄金与加密货币具有本质区别

区块链和加密货币的出现加快了金融行业的创新。它们的快速发展和近期出现的价格飙升吸引了大量投资者的关注。但是，区块链与加密货币的发展并不意味着加密货币能够取代黄金。

基于以下原因，有人认为黄金与诸如比特币2, 3,等加密货币非常相似：

二者的供应量均有限。

二者都可作为法定货币的替代品

不过，这种比较过于简单，忽略了黄金和加密货币之间的根本区别，包括二者的市场结构和投资表现方面的区别，以及二者在投资组合中扮演的不同角色。

黄金具有双重属性

黄金的需求来源与加密货币截然不同。两千多年来，黄金一直被人们用作一种交易工具和价值载体。4 黄金由机构投资者、个人投资者和各国中央银行持有（图 1）。

与加密货币不同，黄金还是一种消费品。

图 1: 黄金需求与投资和消费密切相关

年均净需求构成*

*以截止2020 年的十年年均净需求估算值为基础。不包括场外需求。

**计算金饰与科技行业净需求时，假设每年有90％的回收黄金来自金饰，10％来自科技行业。

数据来源：金属聚焦公司、Refinitiv GFMS、世界黄金协会

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金饰是黄金市场的重要组成部分。很大一部分黄金需求与文化和宗教信仰密不可分，特别是在印度和中国。黄金还被广泛用于高端电子产品，包括计算机、手机和其他科技产品的组件（有趣的是，加密货币的“挖矿”也需要用到这些产品）。

这些特点使黄金与其他类型的资产区分开来，赋予其独特的双重属性，使黄金在经济下行时期表现出色，在⻓期经济扩张时期又能充分利用经济增⻓的红利。

黄金的独特功能巩固了其在投资组合中的战略地位：既能提供回报，也是有效的投资多元化工具。5

相比之下，加密货币属于数字资产（无形资产），我们认为，投资是加密货币当前的主要需求来源（甚至是唯一需求来源）（表 1）。例如，比特币最近的表现和波动表明，比特币投资主要对价格动能做出响应，相比战略性定位，它更多地与投机性定位相联系。

表1：与加密货币相比，黄金的需求来源更为多元

黄金与加密货币当前需求来源概述*

金饰

科技应用

投资

中央银行

黄金

✔

加密货币

✔

*截至2020 年12 月30 日。

**部分用作“智能”数字合约的加密货币可能被用于技术应用。

数据来源：世界黄金协会

图 1: 地面黄金储备增速仍低于比特币的储备增速

地面黄金储备增速仍低于比特币的储备增速

黄金与比特币挖矿量年增⻓率*

地面黄金储备增速仍低于比特币的储备增速黄金与比特币挖矿量年增⻓率* *截至2020 年12 月31 日。

数据来源：彭博社，bitcoin.org，世界黄金协会

来源：

彭博社,

bitcoin.org,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截至2020 年12 月31 日。

黄金是一种独特而稀缺的天然元素

稀缺性是黄金和加密货币最广为人知的相似之处。2020 年，矿山生产推动地面黄金存量增⻓了1.7％（图1），过去二十年来，黄金供应的增⻓率始终没有太大变化。6而比特币存量目前正以接近3％的速度增⻓，预计将在2140 年左右缓慢下降，直至零增⻓。

黄金和比特币都具有供应有限的特点，但总量已被限定的比特币相比黄金似乎具有优势。不过，黄金具有一系列独特的物理和化学特性，并且在可用性和稀缺性之间达到了良好平衡，使其重要地位得到了巩固。因此，尽管还存在银、钯金、铂金等其他金属和贵金属，黄金目前仍是作为货币锚定标准的首选资产，即使在布雷顿森林体系瓦解之后，黄金仍然是外汇储备的重要组成部分。

相比之下，没有什么能够阻止新的加密货币出现（很可能是更高效的加密货币7）取代现有加密货币，或致使总供应量增加。近年来，加密货币呈爆炸式增⻓，根据估算，目前共有一万多种加密货币通过各种在线平台供应。8

目前，比特币凭借知名度和庞大的网络效应独树一帜，但该领域竞争激烈，断言其市场前景尚为时过早。例如，几年前问世的比特币现金采用与比特币相同的结构，但增加了区块大小，以降低成本、提高速度。9随后又出现了其他比特币衍生产品（也称“比特币分叉”）10。这些产品并不是非常流行，但已足够从概念上证明加密货币有可能出现无法预料的供应增⻓。

黄金生产与持有者是多元的

金矿开采活动均匀分布于全球各地。前五大黄金生产国分别为中国、俄罗斯、澳大利亚、美国和加拿大，拉丁美洲和非洲的多个国家紧随其后。各地区年均产量较为均衡，欧洲是唯一占比不足10％的大陆，另一方面，也没有一个大陆占比超过 25％。11

同样，地面黄金储备的持有比例也较为均衡。美国财政部是当今已知最大的黄金持有者，但也仅拥有全部地面黄金储备的4％。地面黄金约有一半以金饰的形式存在（分布在全球各地），约 21％由大批个人和机构投资者持有（主要为金条、金币和黄金ETF 等形式）。12

而过度集中被视为加密货币面临的主要⻛险之一。比特币“矿工”数量已从数千家减少到少数几家主要参与者。据彭博社报道，“TokenAnalyst 最近开展的分析表明，五家采矿实体（全部位于中国）控制着网络上49.9％的算力，代表着采矿能力集中度达到有史以来的最高水平。”如果集中度进一步增加，将对虚拟货币网络构成严重⻛险。13，14

过去一年以来，比特币持有者的数量固然有所增加（图 2），但所有权仍然非常集中：2％的比特币持有者拥有95％的可用比特币。15历史上每当比特币唯一地址总数出现大峰值时，价格也会出现大幅回落，因此比特币持有者数量似乎可以视为投资绩效的反向指标，也可以视为上文提到的所有权过于集中的副作用。

图 2: 近年来，比特币持有者数量的急剧增加始终与比特币抛售潮同时发生

近年来，比特币持有者数量的急剧增加始终与比特币抛售潮同时发生

比特币价格与每日唯一身份用户比较*

近年来，比特币持有者数量的急剧增加始终与比特币抛售潮同时发生比特币价格与每日唯一身份用户比较* *唯一活动地址总数，包括发送者和接收者。

数据来源：彭博社，blockchain.com

来源：

彭博社,

blockchain.com; 版权和其他权利

*唯一活动地址总数，包括发送者和接收者。

黄金与加密货币的价格行为存在差异

高潜在回报伴随高风险

过去几年，加密货币价格呈指数级增⻓，吸引了投资者的注意。这一增⻓的部分原因可能在于超低利率引发的资产价格普遍上涨。仅 2020 年，比特币的价格就增⻓至此前的四倍，过去两年更是上涨了九倍。16受此吸引，过去一年有部分机构投资者开始考虑投资或增持比特币。不过，与所有其他金融资产一样，回报总是伴随着⻛险。毫不奇怪，在比特币上涨的同时，巨大的波动性与下行⻛险随之而来（表 2 和图 3）。

过去两年，比特币的波动性是标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的三倍，是黄金的四倍半以上。

表2：比特币波动性远远大于标准普尔 500、纳斯达克综合指数和黄金

基于每周收益得出的关键⻛险指标摘要*

过去20 年

过去2 年

波动性

每周收益低于

-2.5% 所占比例

每一万美元95%

在险值（VaR）

波动性

每周收益低于

-2.5% 所占比例

每一万美元95%

在险值（VaR）

比特币**

16.8%

28.9%

-$1,597

9.9%

26.9%

-$1,382

纳斯达克

3.0%

14.3%

-$476

3.2%

8.7%

-$382

标准普尔 500

2.5%

10.1%

-$390

3.3%

8.7%

-$306

黄金

2.5%

10.6%

-$369

2.2%

7.7%

-$291

*截止2021 年1 月25 日。

**出于数据可用性等原因，采用2009 年1 月1 日起的比特币数据。

数据来源：彭博社，ICE 基准管理委员会，世界黄金协会

对比下跌2.5%或更多的情况，比特币平均每四周经历一次，而标准普尔 500 指数和纳斯达克指数平均每十二周经历一次，黄金平均每十三周出现一次。最后，比特币的在险值（VaR）也更高。过去两年的任意一周中，投资者每投资一万美元用于购买比特币，就有5％的机率（95％在险值）损失至少1,382 美元，几乎是等额黄金在险值的五倍。投资者也许会选择比特币等高回报战术性资产，但仍然需要运用适当工具管理额外⻛险。我们认为，大量投资于加密货币更需要增加黄金在投资组合中的配置比例。

图 3: 比特币的年波动率仍是股票和债券的数倍

比特币的年波动率仍是股票和债券的数倍

基于日度平均*

比特币的年波动率仍是股票和债券的数倍基于日度平均**截止2021 年1 月25 日。

数据来源：DataStream，世界黄金协会

来源：

Datastream,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截止2021 年1 月25 日。

比特币的在险值是黄金的五倍。

图 5: 当科技股下跌时，黄金价格往往出现上涨，但截止目前比特币并未表现出这种趋势

当科技股下跌时，黄金价格往往出现上涨，但截止目前比特币并未表现出这种趋势

(a) 纳斯达克综合指数下跌超过2σ*时黄金与纳斯达克综合指数的散点图

当科技股下跌时，黄金价格往往出现上涨，但截止目前比特币并未表现出这种趋势 (a) 纳斯达克综合指数下跌超过 2σ*时黄金与纳斯达克综合指数的散点图*截止2021 年1 月25 日。以五年日收益率为基础，采用LBMA 美国下午黄金价格指数和纳斯达克综合指数。

数据来源：彭博社，ICE 基准管理委员会，世界黄金协会

来源：

彭博社,

洲际交易所基准管理机构,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截止2021 年1 月25 日。以五年日收益率为基础，采用LBMA 美国下午黄金价格指数和纳斯达克综合指数。

当科技股下跌时，黄金价格往往出现上涨，但截止目前比特币并未表现出这种趋势

(b) 纳斯达克综合指数下跌超过2σ*时比特币与纳斯达克综合指数的散点图

当科技股下跌时，黄金价格往往出现上涨，但截止目前比特币并未表现出这种趋势 (b) 纳斯达克综合指数下跌超过 2σ*时比特币与纳斯达克综合指数的散点图*截止2021 年1 月25 日。以五年日收益率为基础，采用XBT 与纳斯达克综合指数提供的比特币现货价格。

数据来源：彭博社，世界黄金协会

来源：

彭博社,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截止2021 年1 月25 日。以五年日收益率为基础，采用XBT 与纳斯达克综合指数提供的比特币现货价格。

低相关性并非多元化投资的唯一要素

黄金和比特币的相关性很低，大部分时间在-0.5 到 0.5 之间。 2020 年，二者的平均相关性为正，但远非始终为正（图 4）。这一点表明，黄金和比特币不能互为替代品。

此外，如果比特币能够作为黄金的替代品，那么它对其他资产（尤其是股票）的反应应该与黄金相似。黄金和加密货币都与标准普尔 500 或纳斯达克综合指数等股票指数具有较低的相关性，但投资者最看重的是股票下跌时期的相关性，因为多元化投资工具在这些时期的作用最为明显。

图 4: 尽管2020 年有所提升，黄金与比特币的相关性仍然很低

尽管2020 年有所提升，黄金与比特币的相关性仍然很低

黄金和比特币90 日滚动相关性*

尽管2020 年有所提升，黄金与比特币的相关性仍然很低黄金和比特币 90 日滚动相关性* *截止2021 年1 月25 日。以LBMA 黄金价格下午美元价和比特币现货（XBT）每周收益为基础。

数据来源：彭博社，世界黄金协会

来源：

彭博社,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截止2021 年1 月25 日。以LBMA 黄金价格下午美元价和比特币现货（XBT）每周收益为基础。

黄金和比特币在这方面具有明显区别。根据黄金与纳斯达克的相关性，可以看出黄金价格在股市大幅下跌期间通常与股

票价格呈负相关（图 5a）。与此相反，在纳斯达克指数暴跌期间，比特币出现反弹和下跌的机率相等（图5b）。

比特币未能自证其具有避风港地位

比特币更像一种“高波动率”的战术资产。市场参与者注意到，比特币有时会出现“类避⻛港”行为，因为其走势与黄金等传统对冲资产相似。但截止目前并未出现有迹可寻的统一趋势。

例如，2020 年 3 月，比特币从高峰价格最多下跌 40％以上，当月下跌 25％，其行为更接近美国科技股而不是黄金。相比之下，黄金也在三月出现下跌（从峰值最多下跌8％），但当月很快就反弹至下跌前的水平，随着投资者增加对冲，金价继续上扬。17

提振风险调整后的回报率

部分研究表明，在假想投资组合中添加比特币，能够增加⻛险调整后的收益。18我们自己开展的类似分析表明，过去五年中在一个假定的投资组合中增加 1％至 5％的比特币配置，能够增加⻛险调整后的收益 (图 6)。19不过，收益增⻓来自比特币的快速升值，而不是因为多元投资工具或避险资产降低了投资组合的⻛险。相比之下，同一时期内黄金对投资组合的影响既包括增加投资回报，也包括降低波动率。这种特点凸显了黄金在资产配置中作为战略性⻛险管理工具的重要地位。

我们的分析还表明，在同一投资组合中加入2.5%的比特币20和1%到10%的黄金21，能够进一步提升同一时期内的⻛险调整后收益。

图6: 对于包括比特币在内的多元化投资组合，黄金能够改进⻛险调整收益，降低下行⻛险

对于包括比特币在内的多元化投资组合，黄金能够改进⻛险调整收益，降低下行⻛险

假想多元投资组合绩效，包含针对比特币和黄金的多种配置*

对于包括比特币在内的多元化投资组合，黄金能够改进⻛险调整收益，降低下行⻛险假想多元投资组合绩效，包含针对比特币和黄金的多种配置**基于2015 年12 月31 日至2020 年12 月31 日绩效。假想均衡资产组合（美元）以过去二十年美国个人投资者协会的平均配置、2019 年美国信托高净值配置调查和2020 年MS GIC 资本市场更新文件为基础。包括按季度重新平衡的总收益，其中股票配置占47％（23％MSCI 美国总净收益，18％MSCI ACWI（不包括美国），6％MSCI Emerging 总净收益），36％固定收益配置（26％巴克莱银行美国总收益，3％巴克莱银行除美国外的全球总收益，1％摩根大通EM 全球债券指数和6％短期国库券收益），以及17％的另类资产（3％FTSE REIT 指数， 11％HFRI 对冲基金指数以及3％彭博商品指数）。黄金和比特币配置来自按所有资产按比例减少的份额。比特币收益以彭博社（XBT）汇总的美元比特币价格为基础。黄金价格以LBMA 黄金下午价格为基础。⻛险调整后的收益按年化收益/年化波动率计算。

最大跌幅为投资组合总价值达到峰值之后的最大跌幅。请参阅本报告末尾的重要免责声明与信息披露。

数据来源：彭博社，ICE 基准管理委员会，世界黄金协会

来源：

彭博社,

洲际交易所基准管理机构,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*基于2015 年12 月31 日至2020 年12 月31 日绩效。假想均衡资产组合（美元）以过去二十年美国个人投资者协会的平均配置、2019 年美国信托高净值配置调查和2020 年MS GIC 资本市场更新文件为基础。包括按季度重新平衡的总收益，其中股票配置占47％（23％MSCI 美国总净收益，18％MSCI ACWI（不包括美国），6％MSCI Emerging 总净收益），36％固定收益配置（26％巴克莱银行美国总收益，3％巴克莱银行除美国外的全球总收益，1％摩根大通EM 全球债券指数和6％短期国库券收益），以及17％的另类资产（3％FTSE REIT 指数， 11％HFRI 对冲基金指数以及3％彭博商品指数）。黄金和比特币配置来自按所有资产按比例减少的份额。比特币收益以彭博社（XBT）汇总的美元比特币价格为基础。黄金价格以LBMA 黄金下午价格为基础。⻛险调整后的收益按年化收益/年化波动率计算。

最大跌幅为投资组合总价值达到峰值之后的最大跌幅。请参阅本报告末尾的重要免责声明与信息披露。

对于包括比特币在内的多元化投资组合，黄金能够改进⻛险调整收益，降低下行⻛险

假想多元投资组合绩效，包含针对比特币和黄金的多种配置*

最大跌幅为投资组合总价值达到峰值之后的最大跌幅。请参阅本报告末尾的重要免责声明与信息披露。

数据来源：彭博社，ICE 基准管理委员会，世界黄金协会

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彭博社,

洲际交易所基准管理机构,

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最大跌幅为投资组合总价值达到峰值之后的最大跌幅。请参阅本报告末尾的重要免责声明与信息披露。

此外，含有 1%的比特币与10%黄金的组合与含有 2.5％比特币（无黄金）的组合的风险调整后收益相当，但是在投资组合中加入黄金，能够显著降低组合的最大回撤。从整体上看，这一结果不仅表明比特币不能取代黄金在投资组合中的作用，还表明在投资组合中添加比特币需要相应提高黄金配置，以管理比特币带来的浮动性。

在投资组合中添加比特币，则需要相应提高黄金配置。

有趣的是，我们还发现，在投资组合中增加1％的比特币配置（通常被视为技术投资）与配置了 7.5%的美国科技巨头股票（尤其是所谓的FAANG22股票）组合的风险调整后收益相同。20不过，在投资组合中增加FAANG 配置也有助于降低最大回撤。

截止目前，比特币通过极高回报率提高了投资组合的效率，但并不能保证其延续同样的水平。

投资者可以利用黄金的流动性管理风险

黄金交易都发生在成熟的且具有高度流动性的市场上。从总体上看，2020 年黄金日均交易量超过了1,800 亿美元，包括场外交易（主要为现货交易）、期货和黄金ETF 交易。23 这反过来又有助于大多数黄金交易工具维持较小的买卖价差（通常少于几个基点），从而帮助投资者轻松买入或卖出其黄金头寸。24

与此相反，据估计，2020 年比特币日均现货交易量（不同来源的交易量差别很大，而且很难验证）不到20 亿美元，最高为 40 亿美元。252021 年迄今，比特币交易量大幅增加，日均交易量接近100 亿美元26，但比特币交易的在线平台报告不受监管，而且可能统计口径并不统一。

此外，作为基于其市值的比特币交易数量已降至接近零（图 7）。我们认为，在这种趋势下，如果多个投资者或者一家大型投资者有意退出市场，即有可能造成比特币市场流动性不足。有传闻证据表明，比特币买卖价差不仅幅度很大，差异也很大。

图 7: 比特币交易速度下降，引发流动性担忧

比特币交易速度下降，引发流动性担忧

每秒完成 100 万美元的比特币交易次数*

比特币交易速度下降，引发流动性担忧每秒完成 100 万美元的比特币交易次数* *截止2021 年1 月25 日。代表每秒交易数量除以比特币总市值（百万美元）。

资料来源：blockchair.com，blockchain.com，世界黄金协会

来源：

blockchain.com,

blockchair.com,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截止2021 年1 月25 日。代表每秒交易数量除以比特币总市值（百万美元）。

不断发展的监管环境

部分加密货币支持者认为，比特币能够取代传统的交易货币。 27确实有部分供应商愿意接受比特币，但在现有的约 1800 万枚比特币中，平均只有约 34 万枚比特币用于日常交易，不到总数的2％。28相比之下，2019 年美元日均交易额接近6万亿美元。而这个数字占广义货币供应量（M2）总量的40%。29

部分原因可能在于比特币缺乏监管体系，无法充当交换手段。此外，网络本身也存在限制，可能会妨碍比特币的广泛使用。30 比特币网络容量为每秒不足10 笔交易，而Visa 支付网络VisaNet 据称每秒可处理65,000 笔交易。比特币面临的种种限制已广为人知，也有人提出了多种可能的解决方案，但这些解决方案要么会从根本上改变比特币，要么需要依赖安全性较低但容量更高的并行网络（“链外网络”），如Lightning。31, 32

不过更重要的是，加密货币的普及有可能推动政府实施更严格的监管。33 我们认为，政府可能会出于两种重要因素而考虑实施监管，即保护消费者和确保政策效力。例如，为确保货币政策发挥效果，中央银行必须有能力控制货币供应。在假设的极端情况下，如果个人不使用官方货币而使用独立的加密货币进行交易，那么货币政策就变得毫无意义。当然，政府会在这一切发生之前就进行干预。政府实施监管并不会使加密货币完全丧失生存能力，但有可能改变加密货币的投资主张和目标，甚至有可能改变其投资绩效。

近年来，部分出于对“稳定币”（如前称为 Libra 的 Diem）的担忧34，各国政府已经加大了对数字资产的关注。特别是，各国对于开发本国货币的数字版本（也称央行数字货币）都怀有浓厚兴趣。（焦点 1）。这种关注有可能推动加密货币监管环境的变化。35

焦点1: 中央银行数字货币

各国央行正在建立框架，用于在适当时机开发数字版本的资产，称为中央银行数字货币，简称CBDC。央行数字货币很可能作为各国货币的数字版本（采取公共或私人分类账的形式），通常用于降低成本、改进准入性、改善金融系统基础设施。36 多国央行都在研究这种可能，不过新兴市场央行有可能率先使用CBDC，因为他们的金融系统较不成熟，可能会利用CBDC 改善金融基础设施。37

各国央行通常认为，比特币等加密货币与CBDC 具有不同的价值主张。38 不过，如果此类加密货币取得成功后限制了政府和央行适当制定货币或财政政策的能力，或影响了铸币税收入，则政府有可能加强对所有加密货币资产的监管。

黄金在投资市场上久经考验

我们的分析表明，黄金不同于一般的加密货币，特别是比特币。在投资组合中，黄金是经过实践检验的有效投资工具。黄金在不同时期为投资者提供了可与股票市场媲美的回报；在通胀时期表现良好；黄金市场是流动性较高的成熟市场；黄金已成为重要的投资组合多元化利器，在经济低迷时期与市场表现具有负相关性。

加密货币的近期表现值得关注，但是其作为投资产品的目的似乎与黄金截然不同。加密货币市场仍在发展之中，流动性相对有限。

加密货币对许多投资者仍有着莫大的吸引力，但我们认为，高回报预期和低利率在很大程度上充当了加密货币当前价格行为的主要推手。

焦点2: 黄金表现的主要驱动

黄金的行为主要受以下四种因素的驱动：

经济扩张：经济增⻓时期，金饰需求、科技用金需求和⻓期储蓄需求也水涨船高；

⻛险与不确定性：市场低迷通常会提振黄金作为避⻛港的投资需求；

机会成本：利率和相对货币强度都会影响投资者对黄金的态度；

动能：资本流动、仓位和价格趋势都能够激发或抑制黄金的投资表现。

我们可以按照这四种因素，利用我们的黄金评估框架（GVF）更好地了解黄金表现。此外，投资者可以使用由 GVF 支持的基于Web 型定量工具Qaurum 来计算黄金在牛津经济研究院提出的各种可用（可由用户定制）宏观经济情景下的假想表现。39

黄金也有可能在低利率环境下表现良好，但其行为主要受四种关键驱动因素影响，我们的分析表明，正是这些驱动因素奠定了黄金作为战略资产的重要地位。（焦点 2）。

这不仅解释了为什么黄金与典型的投资者投资组合中的所有主要资产都不相关，也解释了为什么加密货币无法从根本上代替黄金在投资组合中的作用。事实上，我们在2019 年开展的投资者调查表明，黄金和比特币在投资组合中可以扮演不同角色：投资者更多地将比特币视为投机性资产，而将黄金视为保护财富的手段（图 8）。同样的，通过我们与机构投资者的交流也获悉，机构投资者认为黄金和比特币具有不同的价值主张。

因此，随着金融市场的持续发展和新技术的发展，我们认为黄金将凭借独特属性及其对投资组合的贡献成为重要的⻓期战略性投资。

图8: 投资者更多地将比特币视为投机性资产，而将黄金视为保护财富的手段。

投资者更多地将比特币视为投机性资产，而将黄金视为保护财富的手段。

个人投资者眼中黄金和比特币在投资组合中扮演的角色*

投资者更多地将比特币视为投机性资产，而将黄金视为保护财富的手段。个人投资者眼中黄金和比特币在投资组合中扮演的角色**截至2019 年8 月Hall＆Partners 对中国、印度、德国、美国、加拿大和俄罗斯

的至少两千名男女受访者进行的定量调查结果。除印度农村地区以外，这次调查

在所有市场在线进行。该机构在印度农村地区进行了一千次面对面访谈。受访者

为活跃的散户投资者，过去12 个月以来至少进行过一项投资，不包括仅增加了储

蓄账户余额但未进行投资的用户，也不包括仅投资过非核心投资产品（参照预先

制定的列表）的用户。两项调查的现场调查均在2019 年第二季度和第三季度进

行。调查要求全球受访者回答：“您认为这项投资的主要作用是什么？”选项包

括：对社会/环境产生积极影响；投机性/高⻛险，具有极高的回报潜力；取得短期

良好回报（超过通膨率）；投资者财富保值；取得⻓期良好回报（超过通胀

率）。选项还包括“不知道”和“其他”，但是选择这些选项的受访者较少，未

在图表中显示。

受访者针对其当时拥有的投资产品回答了问题。其中印度和中国受访者投资的黄

金产品包括金币、金条、金库黄金和金饰。受访者群体：当前持有黄金（以上任

何一项）和加密货币的投资者（631）。详情参⻅：零售黄金市场分析与洞见。

数据来源：Hall & Partners，世界黄金协会

来源：

Hall & Partners,

世界黄金协会; 版权和其他权利

*截至2019 年8 月Hall＆Partners 对中国、印度、德国、美国、加拿大和俄罗斯的至少两千名男女受访者进行的定量调查结果。除印度农村地区以外，这次调查在所有市场在线进行。该机构在印度农村地区进行了一千次面对面访谈。受访者为活跃的散户投资者，过去12 个月以来至少进行过一项投资，不包括仅增加了储蓄账户余额但未进行投资的用户，也不包括仅投资过非核心投资产品（参照预先制定的列表）的用户。两项调查的现场调查均在2019 年第二季度和第三季度进行。调查要求全球受访者回答：“您认为这项投资的主要作用是什么？”选项包括：对社会/环境产生积极影响；投机性/高⻛险，具有极高的回报潜力；取得短期良好回报（超过通膨率）；投资者财富保值；取得⻓期良好回报（超过通胀率）。选项还包括“不知道”和“其他”，但是选择这些选项的受访者较少，未在图表中显示。

受访者针对其当时拥有的投资产品回答了问题。其中印度和中国受访者投资的黄金产品包括金币、金条、金库黄金和金饰。受访者群体：当前持有黄金（以上任何一项）和加密货币的投资者（631）。详情参⻅：零售黄金市场分析与洞见。

黄金与加密货币

1出于行文需要，本文中的cryptos 与cryptocurrencies 具有相同含义。

2全球金融危机期间，金融系统的表现令市场参与者大失所望，可能正是出于这个原因，比特币于2008 年底首次出现在文献中，2009 年初，比特币通过开源软件发行。比特币最初的目的在于提高交易可信度、降低成本、绕开机密账。从那时起，大量加密货币资产开始涌入市场。不同的加密货币在多个方面都具有差异，但它们通常都以区块链技术为基础。区块链技术是一种数据库，允许“记录和分发数字信息，但不能编辑数字信息”。Investopedia，比特币释疑，2020 年11 月。

3本报告主要比较了黄金和比特币的投资绩效以及其他指标，因为比特币是市值最大、可用历史数据时间最⻓的加密货币。

4参⻅《货币与黄金》（Money and gold）。

5《黄金作为战略资产的重要性》，美国版，2020 年 2 月。

6数据来源：金属聚焦公司，Refinitiv GFMS。

7排名前十二位的加密货币及其优缺点，麻省理工学院技术评论，2018 年 4 月。

8截止2021 年1 月25 日。参⻅ CoinMarketCap.com。

9比特币与比特币现金：有何不同？Investopedia，2020 年6 月。

10自比特币现金出现以来的 44 种比特币分叉列表，Bitmex，2018 年 5 月。

11 截至2020 年6 月。参⻅《黄金作为战略资产的重要性》，美国版第12b 章及各国矿区生产， Goldhub.com，了解各地区和国家的金矿产量明细。

12参⻅ Goldhub.com 的中央银行统计数据和地面黄金储备量。

13彭博社，比特币网络运营由五家公司控制，2020 年1 月。

14其他相关讨论⻅：加密资产：面向投资专业人士的比特币、区块链和加密货币指南，CFA 研究院研究基金会，2021 年。

15前一百名最富有的比特币地址和比特币分布（bitinfocharts.com）

16截止2020 年1 月22 日。

17参⻅《黄金价格随市场抛售而波动》，2020 年3 月。

18加密货币资产：面向投资专业人士的比特币、区块链和加密货币指南，CFA研究院研究基金会，2021 年。

19所选择的分配范围与脚注引用的研究范围相同。18

20这一分配比例代表初始分析的中间范围。

21该范围与基于此前研究得出的黄金最佳分配比例一致。参⻅《黄金作为战略资产的重要性》，美国版，第 4 节，2020 年 2 月。

22FAANG 是五家美国科技公司的首字母缩写，包括Facebook，亚⻢逊（Amazon），苹果（Apple），奈⻜（Netflix）和Alphabet（取其前称Google 首字母）。

23截止2020 年12 月31 日。参⻅ Goldhub.com 的交易量信息。

24参⻅《黄金价格随市场抛售而波动》，2020 年3 月。

25截止2020 年12 月31 日。根据coinmarketcap.com、cryptocompare.com，CryptoQuant 和coindesk.com 报告的数字计算。

26出处同上。

27Coinbase 首席执行官：比特币将在15 年内超过美元，成为储备货币，《国际商业时报》，2015 年7 月。

28数据来源：CryptoQuant，bitcoin.com

29M2 包括现金、支票存款、储蓄存款、货币市场证券、共同基金和其他定期存款。交易数据来自美国联邦储备银行和国际清算银行（BIS）。

30论集中化区块链的可扩展性，Croman 等人，2017 年12 月。

31区块链可扩展性问题与 Visa 交易速度之争，Towards Data Science，2019 年1 月。

32为了降低成本、提高速度，比特币现金应运而生，但其交易速度仍远远低于同类的成熟平台。

33《耶伦建议“缩减”加密货币》，《商业内幕》，2021 年1 月。

34什么是定币稳？Coinbase。Facebook 的 Libra 货币将于 2020 年 11 月以有限格式推出，《金融时报》，2020 年11 月。

35印度政府可能禁止比特币等加密货币, CNBC，2021 年1 月30 日。

36中央银行是否应该发行电子货币？C.Khan 等人，FRB 圣路易斯工作文件No.2019-3，2019 年1 月； CBDC 课程，F. Rivadeneyra, Bank of Canada mimeo，2020 年。详情参⻅数字货币与金融科技。

37出处同上。

38出处同上。

39牛津经济研究院是全球预测和定量分析的领导机构和专业建模机构。

重要信息和免责声明

对伦敦金银市场协会黄金价格(LBMA Gold Price)的引用已获得洲际交易所基准管理机构的许可，仅供参考之用。洲际交易所基准管理机构不对这些价格的准确性，或者这些价格所对应的产品承担任何责任。其他第三方内容属于第三方各自的知识产权，所有权利属于这些第三方。

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1硬分叉

2与比特币之差异

3攻击

4参考文献

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比特币黄金标志

比特币黄金（Bitcoin Gold；代号：BTG）是一个由比特币硬分叉的加密货币，以抗衡ASIC挖矿机的垄断，恢复以GPU挖矿的年代。

比特币初时标榜以去中心化为目标。然而，现时只有数家矿机生产商生产矿机，性能比GPU高逾万倍，以致算力一直被矿机垄断。矿机生产商无疑从中夺取了对比特币的控制权，有违初衷。[1] 而由于GPU生产商众多，竞争激烈，令挖矿只有不能由矿机完成，即能完成去中心化的目标。

比特币黄金在2018年5月18日曾遭受双重支付攻击。[2][3]

硬分叉[编辑]

硬分叉在2017年10月24日发生。比特币黄金于第491407区块誔生后便与比特币分拆。[4][5] 管理团队透过快速掘矿产生8000区块，以每区块奖励12.5 BTG计算，释出100,000 BTG。该款项中已有95%被放到基金中，以支援比特币黄金之发展。其馀5%则由6人团队成员瓜分，即每人分获约833 BTG[6]

与比特币之差异[编辑]

由于Equihash对RAM要求较高，比特币黄金使用Equihash作为工作量证明之算法，而非SHA-256[7]，以防止矿工可以矿机挖矿。

攻击[编辑]

2018年5月18日，某名匿名用户成功垄断比特币黄金百分之50以上之算力，从而发动双重支付攻击。交易所因此而损失了约1800万美元。[8]

参考文献[编辑]

^ Bitmain's Mining Monopoly Compromises Bitcoin's Decentralized Nature. Cointelegraph. 2017-08-30 [2018-04-08]. （原始内容存档于2021-01-23）（英语）.

^ "Edward Iskra, Bitcoin Gold director of communications first admonished clients about the attack on May 18, reporting that an evil-minded miner was using the exploit to steal means from cryptocurrency exchanges", https://hype.codes/bitcoin-gold-hit-malicious-miners-double-spend-attack （页面存档备份，存于互联网档案馆）

^ "According to a post on the Bitcoin Gold forums, the attacks have started taking place since last Friday, May 18.", https://www.bleepingcomputer.com/news/security/hacker-makes-over-18-million-in-double-spend-attack-on-bitcoin-gold-network/ （页面存档备份，存于互联网档案馆）

^ Block #491407. [2018-05-28]. （原始内容存档于2018-03-22）.

^ Bitcoin Gold Roadmap (PDF). btcgpu.org. [2018-05-28]. （原始内容 (PDF)存档于2017-11-06）.

^ Bitcoin Gold Clarifies Premine Endowment. Cointelegraph. 19 November 2017 [2018-05-28]. （原始内容存档于2018-08-22）.

^ Aaron van Wirdum. Bitcoin Gold Is About to Trial an ASIC-Resistant Bitcoin Fork. BitcoinMagazine. Oct 11, 2017 [2018-05-28]. （原始内容存档于2020-11-11）.

^ Bitcoin Gold Hit by Double Spend Attack, Exchanges Lose Millions. CCN. 2018-05-23 [2018-05-24]. （原始内容存档于2020-11-30）（美国英语）.

参见[编辑]

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黄金VS比特币：谁更有吸引力？

2022年03月07日 18:09

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　　而比特币作为一项投资还很年轻，还未能经过时间的沉淀和证实，但也有加密投资者正在用它来存储价值并进行风险的对冲。

　　至于哪一项是更好的投资取决于投资者的风险承受能力、投资目标、策略以及投资者可以承受多少损失。

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投资热门 | 黄金VS比特币：久经考验的黄金将持续体现价值

2021-04-07

来源：世界黄金协会

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我们在近期发布的内容中，就比特币和黄金的本质差异以及其在投资组合中的角色差异进行过详细讨论。作为投资产品来看，比特币类似“高波动率”的战术资产，而黄金则是战略性资产配置。尽管加密货币近期表现值得关注，但其当前的价格行为很大程度上受高回报预期和低利率环境影响。展望未来，我们认为不断发展的监管框架或许会改变加密货币的价值主张，而经过时间考验的黄金则将持续为投资组合做出贡献。

加密货币价值主张或受监管环境影响

虽然部分加密货币支持者认为，比特币能够取代传统的交易货币[1]。但目前来看，尽管有部分供应商愿意接受比特币，但在现有的约1800万枚比特币中，平均每天只有约34万枚比特币用于日常交易，不到总数的2％[2]。相比之下，2019年美元日均交易额接近6万亿美元，而这个数字占广义货币供应量（M2）总量的40%[3]。

究其根本，比特币自身缺乏监管体系，且网络也存在限制，导致其无法得到广泛使用。即便未来这些问题能够得以解决，加密货币的普及也可能推动政府实施更严格的监管[4]。

我们认为，政府可能会出于两种重要因素而考虑实施监管，即保护消费者和确保政策效力。例如，为确保货币政策发挥效果，中央银行必须有能力控制货币供应。在假设的极端情况下，如果个人不使用官方货币而使用独立的加密货币进行交易，那么货币政策就变得毫无意义。当然，政府会在这一切发生之前就进行干预。虽然政府实施监管并不会使加密货币完全丧失生存能力，但有可能改变加密货币的投资主张和目标，甚至有可能改变其投资绩效。

黄金在投资市场上久经考验

两千多年来黄金一直被人们用作一种交易工具和价值载体。即使在布雷顿森林体系瓦解之后，黄金也仍然是外汇储备的重要组成部分。如今，黄金凭借四种关键驱动因素的影响，独立于其他典型投资组合中的所有主要资产，能够在不同时期为投资者提供可与股票市场媲美的回报，成为了经过实践检验的有效投资工具。

可以看出，黄金与比特币有着截然不同的价值主张。事实上，世界黄金协会2019年开展的投资者调查表明，黄金和比特币在投资组合中扮演着不同角色：投资者更多地将比特币视为投机性资产，而将黄金视为保护财富的手段。

个人投资者眼中黄金和比特币在投资组合中扮演的角色[5]

数据来源：Hall&Partners、世界黄金协会

正如我们此前所说，黄金交易都发生在成熟且具有高度流动性的市场上，包括场外交易（主要为现货交易）、期货和黄金ETF交易等。当下的黄金交易市场正在蓬勃发展，各项监管监督制度明确，整个市场透明且可信度高。

近年来，人们对黄金在全球机构投资组合中所起作用的理解日益加深，也越来越青睐黄金ETF等类似投资产品。随着金融市场的持续发展和新技术的研发，我们相信黄金将凭借独特属性及其对投资组合的贡献成为重要的长期战略性投资。

备注：

[1]Coinbase首席执行官：比特币将在15年内超过美元，成为储备货币，《国际商业时报》，2015年7月

[2]数据来源：CryptoQuant，bitcoin.com

[3]M2包括现金、支票存款、储蓄存款、货币市场证券、共同基金和其他定期存款。交易数据来自美国联邦储备银行和国际清算银行（BIS）。

[4]《耶伦建议“缩减”加密货币》，《商业内幕》，2021年1月。

[5]截至2019年8月Hall＆Partners对中国、印度、德国、美国、加拿大和俄罗斯的至少两千名男女受访者进行的定量调查结果。除印度农村地区以外，这次调查在所有市场在线进行。该机构在印度农村地区进行了一千次面对面访谈。受访者为活跃的散户投资者，过去12个月以来至少进行过一项投资，不包括仅增加了储蓄账户余额但未进行投资的用户，也不包括仅投资过非核心投资产品（参照预先制定的列表）的用户。两项调查的现场调查均在2019年第二季度和第三季度进行。调查要求全球受访者回答：“您认为这项投资的主要作用是什么？”选项包括：对社会/环境产生积极影响；投机性/高风险，具有极高的回报潜力；取得短期良好回报（超过通膨率）；投资者财富保值；取得长期良好回报（超过通胀率）。选项还包括“不知道”和“其他”，但是选择这些选项的受访者较少，未在图表中显示。受访者针对其当时拥有的投资产品回答了问题。其中印度和中国受访者投资的黄金产品包括金币、金条、金库黄金和金饰。受访者群体：当前持有黄金（以上任何一项）和加密货币的投资者（631）。详情参见：零售黄金市场分析与洞见。

欢迎访问世界黄金协会官网：https://www.gold.org/cn，获取更多黄金行业权威资讯。

责任编辑：胡长虹

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